Cổ phiếu Nitori Holdings [9843] chạm đáy trong khoảng 3 năm; Chủ tịch Nitori nhậm chức đại diện của "Shimachu" đang bị nghi ngại, liệu sức mạnh tổng hợp có phát huy?

Thoát khỏi nhóm cổ phiếu đắt đỏ, chia tách cổ phiếu giảm mức đầu tư xuống 1/5

Ảnh minh họa

Giá cổ phiếu của Nitori Holdings đang trong giai đoạn điều chỉnh. Sau khi đạt mức cao nhất kể từ khi niêm yết là 24.420 yên vào tháng 3 năm 2024, cổ phiếu đã giảm mạnh xuống 16.355 yên vào tháng 7 cùng năm. Dù đã phục hồi lên 22.970 yên vào tháng 9 cùng năm, sau đó lại tiếp tục xu hướng giảm.

Biểu đồ giá cổ phiếu Nitori Holdings (5 năm gần đây)

Vào tháng 7 năm 2025, cổ phiếu đã bị bán tháo xuống mức 12.000 yên. Mức giá 12.000 yên là lần đầu tiên sau 2 năm 8 tháng, kể từ tháng 11 năm 2022. Hơn nữa, sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 1 của kỳ hiện tại (kỳ kế toán kết thúc vào tháng 3 năm 2026), giá cổ phiếu đã tăng vọt tạm thời 10,1% so với ngày hôm trước. Hiện tại, nó đã tăng lên mức 14.000 yên.

Nitori Holdings được chọn vào chỉ số "JPX Prime 150" dựa trên khả năng định giá thị trường (theo tiêu chí PBR). Lý do được chọn là vì kỳ vọng của nhà đầu tư cao và khả năng tạo ra giá trị được đánh giá cao.

Tại sao các nhà đầu tư lại đặt kỳ vọng vào Nitori Holdings? Công ty này dự kiến chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 1:5 vào tháng 10 năm 2025, và đơn vị đầu tư dự kiến sẽ giảm xuống còn 284.000 yên với giá cổ phiếu hiện tại (giá đóng cửa ngày 11 tháng 9 năm 2025). Vì mức đầu tư tối thiểu sẽ nhỏ hơn, có vẻ sẽ có nhiều nhà đầu tư quan tâm hơn nữa.

Trong bài viết này, chúng ta hãy tập trung vào Nitori Holdings và tìm hiểu những điểm mạnh của công ty.

Chiến lược tự chủ hoàn toàn: Sản xuất, Logistics và IT đều do tập đoàn tự vận hành

Điểm mạnh của Nitori Holdings là biên lợi nhuận tương đối cao so với các đối thủ cùng ngành. Tỷ suất lợi nhuận hoạt động trong kỳ kế toán kết thúc vào tháng 3 năm 2025 là 12,7%, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 5,1% của 134 công ty bán lẻ niêm yết trên sàn Prime (từ tháng 4 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025).

Biên lợi nhuận cao là đặc điểm của mô hình bán lẻ sản xuất (SPA). Thông thường, các công ty phân phối như bán lẻ hoặc bán buôn không có chức năng sản xuất, mà mua các sản phẩm sẵn có (thương hiệu quốc gia) để bán. Ngược lại, mô hình bán lẻ sản xuất lấy sản phẩm của công ty (thương hiệu riêng) do chính họ sản xuất làm mặt hàng kinh doanh chính. Vì phải chịu rủi ro tồn kho, biên lợi nhuận gộp có xu hướng cao hơn so với sản phẩm sẵn có.

Trong mô hình bán lẻ sản xuất, sản phẩm của công ty đôi khi chỉ được lên kế hoạch, còn việc sản xuất được ủy thác cho bên ngoài. Tuy nhiên, trong trường hợp của Nitori Holdings, nhiều sản phẩm được tự sản xuất. Việc sản xuất được thực hiện ở các nước châu Á như Việt Nam và Thái Lan, sau đó nhập khẩu và bán chủ yếu tại thị trường nội địa Nhật Bản.

Ngoài ra, Nitori Holdings còn phát triển mô hình kinh doanh độc đáo của riêng mình, gọi là "bán lẻ sản xuất, logistics và IT" - một sự phát triển của mô hình bán lẻ sản xuất. Chiến lược này không chỉ dừng lại ở sản xuất mà còn tự đảm nhiệm cả logistics và phát triển hệ thống. Với công ty con về logistics là Home Logistics và công ty con về IT là Nitori Digital Base, công ty đã thành công trong việc giảm chi phí trung gian bằng cách hoàn tất toàn bộ quy trình từ sản xuất đến bán hàng trong nội bộ tập đoàn.

Chiến lược duy trì nhiều bộ phận không trực tiếp liên quan đến bán hàng đòi hỏi doanh thu đủ lớn để bù đắp chi phí. Có thể nói đây là một chiến lược mà chỉ Nitori Holdings, với doanh số hàng đầu trong ngành nội thất tại Nhật Bản, mới có thể thực hiện được.