FRB Không Cắt Giảm Lãi Suất: 3 Lý Do & 2 Rủi Ro

Donald Trump, Tổng thống Hoa Kỳ Photo:Andrew Harnik/gettyimages

Chính sách tiền tệ của FRB đối mặt với 3 bất ổn

Tại Hoa Kỳ, lạm phát đang dần hạ nhiệt, với tỷ lệ lạm phát tháng 5 (chỉ số giảm phát PCE so với cùng kỳ năm trước) giảm xuống mức giữa 2%. Điều này chỉ còn một bước nữa là đạt mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRB). Tuy nhiên, FRB đang đối mặt với ba bất ổn, khiến việc đưa ra quyết sách về chính sách tiền tệ trở nên khó khăn.

Bất ổn đầu tiên là tương lai của chính sách thuế quan do chính quyền Trump đưa ra, còn gọi là "thuế quan Trump". Chính sách thuế quan đối với hàng nhập khẩu từ các quốc gia sẽ tác động lớn đến xu hướng lạm phát và hoạt động kinh doanh thông qua việc tăng giá hàng nhập khẩu.

Thuế quan Trump được chia thành ba loại chính: (1) biện pháp tăng thuế nhằm ngăn chặn việc nhập khẩu ma túy tổng hợp "fentanyl" và người nhập cư bất hợp pháp (thuế fentanyl), (2) biện pháp tăng thuế theo từng loại hàng hóa như sản phẩm thép và nhôm (thuế theo loại hàng hóa), và (3) biện pháp tăng thuế theo từng quốc gia dựa trên tình hình thương mại giữa Hoa Kỳ và các nước (thuế đối ứng).

Trong số đó, "thuế fentanyl" áp dụng cho Canada, Mexico và Trung Quốc đã có những động thái tăng cường vào tháng 3, nhưng vì chưa thể đưa ra các biện pháp hiệu quả ngay lập tức để ngăn chặn fentanyl và người nhập cư bất hợp pháp, tình hình vẫn đang bế tắc.

Trong khi đó, về "thuế theo loại hàng hóa", chính quyền Trump vẫn duy trì lập trường sẽ tiếp tục tăng thuế. Thực tế, thuế suất đối với các sản phẩm thép và nhôm đã được nâng từ 25% lên 50% vào ngày 3 tháng 6. Ngoài ra, trong số các mặt hàng đã được điều tra để áp thuế, các sản phẩm đồng và liên quan dự kiến sẽ bị áp thêm 50% thuế bổ sung vào ngày 1 tháng 8, và có thông tin cho rằng thuốc men và nguyên liệu dược phẩm cũng sẽ bị áp thêm 200% thuế sau thời gian ân hạn một năm. Nhiều mặt hàng khác như chất bán dẫn và gỗ cũng đang được điều tra để áp thuế trong tương lai.

Hơn nữa, tình hình về "thuế đối ứng" cũng vẫn không thể đoán trước. Thuế đối ứng bao gồm mức "chung toàn cầu" 10% đã được áp dụng cho các quốc gia và một "phần bổ sung" tùy thuộc vào từng quốc gia/khu vực. Hoa Kỳ đã thúc đẩy đàm phán với các quốc gia khác với thời hạn là ngày 9 tháng 7 (trừ Trung Quốc có thời hạn ngoại lệ đến ngày 12 tháng 8), và tuyên bố sẽ áp dụng "phần bổ sung" nếu không đạt được thỏa thuận.

Trong bối cảnh đó, các cuộc đàm phán không đạt được thỏa thuận ngoại trừ một số rất ít quốc gia như Vương quốc Anh và Việt Nam, và thời hạn đàm phán đã được thực chất kéo dài đến ngày 1 tháng 8. Tuy nhiên, chính quyền Trump đang tăng cường áp lực để đạt được thỏa thuận đàm phán, đồng thời thay đổi linh hoạt mức thuế suất của "phần bổ sung".