Nhân vật biểu tượng của Triển lãm Osaka-Kansai: Myaku-Myaku.
Mặc dù Triển lãm Osaka-Kansai cũng nhận được nhiều tin tức tiêu cực, nhưng khi thực sự đặt chân đến, tôi cảm nhận được một bầu không khí sôi động hơn tưởng tượng. Trong bối cảnh đó, tôi nhận thấy tình hình kinh tế và thị trường chứng khoán Nhật Bản hiện tại có nhiều điểm tương đồng với thời kỳ Triển lãm Osaka năm 1970. Liệu hiệu ứng kinh tế từ việc tổ chức Triển lãm có thể hỗ trợ nền kinh tế và cải thiện tâm lý kinh doanh không?
Vào tháng 5, tôi đã đến thăm Triển lãm Osaka-Kansai (tên chính thức: Triển lãm Quốc tế Nhật Bản 2025). Tôi sẽ không đề cập chi tiết nội dung các gian hàng để tránh tiết lộ, nhưng tôi ngạc nhiên trước sự đông đúc hơn dự kiến.
Có lẽ do tôi chỉ xem các bản tin cho rằng lượng khách tham quan vẫn thấp hơn dự kiến, nên cảm giác này càng mạnh mẽ hơn. Tuy nhiên, ngay cả như vậy, một số gian hàng vẫn phải xếp hàng đợi vào cửa vài giờ, và cảm nhận của nhiều khách tham quan có lẽ là quá tải.
Chính vì thế, tôi cảm nhận được sự náo nhiệt của sự kiện tại địa điểm. Và tôi thấy nhiều khách tham quan, dù gặp khó khăn trong việc vào cửa hay đặt chỗ trong ngày, vẫn tận hưởng sự kiện cùng gia đình và bạn bè.
Các bản tin về Triển lãm không ít những thông tin tiêu cực. Vì vậy, trước khi đến thăm, tôi cũng có nhiều lo ngại về việc mọi chuyện sẽ ra sao.
Tuy nhiên, quả thật 'Trăm nghe không bằng một thấy'. Với cơ hội được tổ chức tại Nhật Bản và dễ dàng tiếp cận (dù đối với tôi từ Tokyo đến thì không quá gần), tôi nghĩ việc có thể cảm nhận trực tiếp sự kiện quy mô lớn này là rất quý giá.
Đặc biệt, trong công việc trước đây, tôi đã phụ trách tính toán hiệu ứng kinh tế và tình trạng thiếu khách sạn cho Olympic Tokyo 2020. Olympic Tokyo thực tế đã bị thu hẹp đáng kể và tổ chức không khán giả vào năm 2021 do đại dịch COVID-19 lây lan. Là người dân Tokyo, tôi vẫn còn tiếc nuối vì không cảm nhận được việc tổ chức một sự kiện quốc tế quy mô lớn. Ký ức đó có lẽ là một yếu tố thúc đẩy những suy nghĩ này.
Nhìn nhận về 'hiện tượng bất thường' của Triển lãm như thế nào?
Đến thăm Triển lãm lần này, tôi bỗng suy nghĩ về tình hình kinh tế và thị trường chứng khoán Nhật Bản vào thời điểm Triển lãm Osaka lần trước, năm 1970. Thật kỳ lạ là trong chu kỳ kinh tế, thường có những giai đoạn tương tự quá khứ, trông giống như một 'hiện tượng bất thường' (hiện tượng hoặc quy luật không thể giải thích bằng lý thuyết hay mô hình hiện có) xảy ra.
Khi nhìn lại quá khứ, năm 1970, năm Triển lãm Osaka lần trước được tổ chức, là một năm bước ngoặt của nền kinh tế Nhật Bản. Chỉ số Nikkei cũng đã giảm mạnh trong thời gian Triển lãm (Biểu đồ 1).
Giai đoạn tăng trưởng kinh tế dài nhất thời hậu chiến, 'Thời kỳ Izanagi', đã kết thúc, và vào khoảng tháng 8-9, khi Triển lãm đạt đỉnh điểm, nền kinh tế bắt đầu bước vào giai đoạn suy thoái. Đặc điểm đáng chú ý là ngay cả trong giai đoạn kinh tế suy thoái, giá cả tiêu dùng vẫn tăng trưởng cao, vượt quá 7%, do giá thực phẩm tươi tăng vì thời tiết xấu và lương tăng mạnh do tăng trưởng kinh tế kéo dài.
Trong 'Sách trắng Kinh tế - Tài chính' thời kỳ đó, mức tăng giá cao này được mô tả là 'đứa con hoang' của thời kỳ tăng trưởng dài hạn. Chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) cũng nới lỏng sau giai đoạn thắt chặt trước đó, và vào cuối tháng 10 cùng năm, lãi suất chiết khấu công khai (lãi suất chuẩn mà ngân hàng trung ương áp dụng khi cho các ngân hàng thương mại vay vốn) đã được hạ xuống.
Trong nền kinh tế thế giới, các nước lớn cũng bước vào giai đoạn suy thoái kinh tế trong bối cảnh lạm phát dai dẳng bắt nguồn từ việc lương tăng mạnh. Hoa Kỳ, quốc gia đã trải qua giai đoạn tăng trưởng kinh tế dài hạn từ năm 1961, cũng rơi vào suy thoái.
Đặc biệt là Hoa Kỳ, do thâm hụt tài chính tăng mạnh từ việc mở rộng Chiến tranh Việt Nam sau năm 1965, vấn đề 'thâm hụt kép' (thâm hụt thương mại và thâm hụt ngân sách) trở nên trầm trọng. Chính quyền Nixon từ năm 1969 đã tăng cường các chính sách như cắt giảm chi tiêu tài chính và thắt chặt tiền tệ, dẫn đến tình trạng lạm phát trong bối cảnh kinh tế trì trệ (stagflation). Đây cũng là năm mà đà tăng của chứng khoán Mỹ (S&P 500) chững lại.
Nhìn lại tình hình kinh tế và chứng khoán Nhật Bản, thế giới vào thời điểm Triển lãm lần trước, thật kỳ lạ là có nhiều điểm tương đồng với giai đoạn hiện tại của nền kinh tế Nhật Bản và thế giới. Chính quyền Trump đã đặt mục tiêu điều chỉnh thâm hụt thương mại và tài chính bằng cách tăng mạnh thuế quan, và hiện tại, rủi ro stagflation đang được cảnh giác trên thị trường tài chính.
Tại Nhật Bản, thách thức bình thường hóa chính sách tiền tệ của BoJ đã bắt đầu, nhưng trong khi lo ngại về suy giảm kinh tế do thuế quan Trump gia tăng, giá cả trong nước vẫn duy trì mức tăng cao do lương tăng đáng kể và giá gạo tăng vọt. Việc nền kinh tế Nhật Bản có thực sự phục hồi mạnh mẽ và BoJ có tiếp tục tăng lãi suất hay không đang bước vào giai đoạn quyết định.
Nếu 'hiện tượng bất thường' của thời Triển lãm lần trước tái diễn, thì sau đây, nền kinh tế Nhật Bản và thế giới sẽ bước vào giai đoạn suy thoái, và thị trường chứng khoán sẽ có xu hướng điều chỉnh mạnh hơn. Tuy nhiên, có những điểm khác biệt giữa tình hình khi đó và hiện tại. Nhật Bản, khác với lần trước, đã trải qua giai đoạn trì trệ kéo dài và không có cảm giác quá nóng. Hoa Kỳ, Tổng thống Trump (ý nói các chính sách có liên quan) không hoàn toàn theo đường lối thắt chặt tài chính, và chính sách tiền tệ đã kết thúc giai đoạn thắt chặt, hiện đang ở giai đoạn tìm kiếm thời điểm cắt giảm lãi suất.
Và nhìn về dài hạn, sự điều chỉnh của chỉ số Nikkei vào thời điểm Triển lãm lần trước chỉ là tạm thời, sau đó đã phục hồi và tiếp tục xu hướng tăng. Ngay cả khi 'hiện tượng bất thường' của Triển lãm có xảy ra, nhìn từ góc độ dài hạn, có lẽ không cần quá bi quan.